On revient toujours à l’or

16.12.2009

Le prix du lingot bat tous les records et les plans de relance stimulent la demande en métaux industriels.

«Le cours des matières premières illustre le mécanisme de l’offre et de la demande. Prenez la hausse vertigineuse du cours de l’or (1159 dollars au 8 décembre). D’un côté, la production décline, faute de récentes découvertes: les filons s’épuisent, les nouveaux gisements se trouvent dans des pays politiquement instables. Et leur exploitation est soumise à des règles environnementales toujours plus sévères.

De l’autre côté, les banques de gestion et les investisseurs institutionnels réservent désormais une place de choix au métal jaune dans leurs allocations d’actifs. De plus, les banques centrales ont fait marcher la planche à billets, instaurant une crainte de l’inflation qui confère au métal précieux le rôle de valeur refuge. Ces facteurs contribuent à augmenter une demande déjà stimulée par la nouvelle richesse créée dans les pays émergents.

Une phase de correction n’est pas exclue dans les prochaines semaines. Gare aux illusions toutefois: elle ne sera pas très spectaculaire, car la demande reste élevée. Le cours de l’or devrait ensuite reprendre sa progression.

Dopés par la reprise dans les pays émergents, les autres métaux précieux et les titres liés à l’énergie sont également prometteurs. En plein essor, la Chine et l’Inde consomment ainsi, à elles deux, près de la moitié du cuivre dans le monde. Les métaux industriels ne sont pas en reste, car les plans de relance des pays occidentaux stimulent la construction, ce qui contribue à augmenter la demande.

Compte tenu des risques multiples (géopolitiques, d’approvisionnement et de change) liés à ce secteur, nous préconisons cependant de le limiter à 10% du portefeuille.»

Roland Duss
Directeur de la recherche à la Banque Gonet & Cie

1. Schroder Alternative Solutions Commodity Fund
   Cet instrument met les produits dérivés (futures) à portée de l’investisseur standard avec une volatilité annuelle de 20%. C’est un fonds récent et très dynamique. Ses actifs se répartissent principalement entre l’énergie, les produits agricoles et les métaux.
2. Carmignac Portfolio Commodities
   Plus volatil (31,8% sur trois ans), ce fonds sélectionne des actions à haut potentiel pour dégager les meilleures opportunités de croissance. Il surpasse régulièrement son indice en misant sur les métaux industriels et l’énergie.
3. BGF World Gold Fund BlackRock
   Géologues et analystes unissent leurs compétences pour gérer ce fonds axé sur l’or. Avec succès, puisqu’ils réussissent à rester au top même si ce poids lourd pèse plus de 5,3 milliards de dollars. Ce fonds doit être géré sur le long terme au vu de sa volatilité élevée (40%).»

Propos recueillis par Claire Houriet Rime

Pour télécharger le tableau comparatif des produits, se référer à l'encadré au-dessous de la photo.

n^o 12-2009 (p.8)